.es

Programa

AGENDA-HORARIO

JORNADA I

9.15 Presentación del Programa

9.30-14.30 MODULO I

Fundamentos de la valoración y análisis de los distintos métodos de valoración

15.30-19.00 MODULO II

Modelos específicos para la valoración de empresas cotizadas

JORNADA II

9.30-19.00 MODULO III

Caso práctico de construcción de un modelo financiero aplicado a la valoración de empresas

JORNADA III

9.30-14.00 MODULO IV

Valoración de empresas no cotizadas

MODULO I

FUNDAMENTOS DE LA VALORACION Y ANALISIS DE LOS DISTINTOS METODOS DE VALORACION (4,5 horas)

Planteamiento de una valoración

• Valor y precio: consideraciones previas a una valoración
• Objetivos de la valoración
• Cómo plantear la valoración de una empresa
• Input requerido y fuentes de información
• Principales errores a la hora de valorar
• Determinación de las hipótesis fundamentales
• Proyecciones financieras
• Primas de control
• Valor de la empresa y valor de fondos propios

Métodos de valoración basados en el valor patrimonial

• Valor de mercado y valor contable
• Valor sustancial
• Valor de liquidación
• CASOS PRACTICO

Métodos de valoración basados en la rentabilidad

• PER
• Múltiplo de ventas
• Múltiplo de EBITDA
• Crítica a los métodos de múltiplos
• Rentabilidad por dividendos
• Múltiples por sectores específicos: métodos basados en el Fondo de Comercio
• Discounted Cash-Flow
• CASOS PRACTICO

Métodos de valoración basados en el descuento de dividendos

• Versiones y aplicabilidad del modelo de descuento de dividendos
• CASOS PRACTICO

Métodos de valoración según sector/características de la empresa

• Banca/Entidades Financieros/Compañías de Seguros, Promotoras/Inmobiliarias, Energéticas...
• CASOS PRACTICOS

Valoración de activos intangibles

• Cómo estimar los activos intangibles en un proceso de valoración
• Métodos de valoración. Requisitos y consecuencias
  • Cost Approach. Métodos basados en costes
  • Market Approach / Sales Comparison Approach. Métodos basados en comparaciones con el mercado
  • Income Approach
• CASOS PRACTICO

Método de valoración EVA-Economic Value Added

• Creación de valor
• Fundamentos y formulación del EVA
• Requisitos para la integración del EVA
• Cómo diseñar la planificación financiera en el proceso de creación de valor
• Beneficios que aporta el EVA sobre otros indicadores y métodos de valoración. EVA vs. DCF
• El VAE como herramienta de gestión
• CASO PRACTICO

Valoración a través del método de descuento de flujo de fondos: discounted cash-flow

• Consideraciones preliminares
  • Diferencia entre precio y valor
  • Qué tiene de arte y qué tiene de ciencia la valoración de compañías
  • El valor "as it is" y para posibles compradores: las sinergias
• Estimación de los flujos de caja
  • Qué flujos de caja considerar
  • Técnicas para estimar las principales variables de negocio (ventas, costes, CAPEX, NOF,...)
  • Periodo óptimo de estimación
• La estructura financiera a considerar y el coste de capital
  • Cálculo del coste de capital
  • El uso del TIR y sus beneficios
  • Otras primas de riesgo a tener en cuenta (riesgo país, sector,..)
• Evaluación de los resultados y análisis de sensibilidad
  • Cálculo del valor del negocio vs valor de los recursos propios
  • Comparar con varios métodos
  • Realizar análisis de sensibilidad a las variables críticas y evaluar el impacto en el valor del negocio
• CASO PRACTICO

MODULO II

MODELOS ESPECIFICOS PARA LA VALORACION DE EMPRESAS COTIZADAS (3,5 HORAS)

Análisis de modelos y enfoques específicos

Modelos específicos de valoración de empresas en el ámbito bursátil

• Metodologías específicas de valoración de las empresas cotizadas
• Formación de los precios bursátiles
• Metodologías de valoración de bolsas y sectores cotizados

Valoración de empresas cotizadas en sectores con alto nivel de incertidumbre y escasez de información

• La simulación de Montecarlo como método de estimación de escenarios
• El enfoque de opciones reales

Valoración de empresas en procesos de operaciones reales (OPA, OPV, OPS...)

CASO PRACTICO: Valoración de una empresa real cotizada en entorno de alta incertidumbre y escasez de información

MODULO III

CASO PRACTICO DE CONSTRUCCION DE UN MODELO FINANCIERO APLICADO A LA VALORACION DE EMPRESAS (8 horas)

Excel-PC-Based Exercise

Planteamiento general de una valoración

• Definición de las hipótesis fundamentales y discriminación de las variables accesorias
• Magnitudes operativas y magnitudes financieras
• Proyecciones financieras y estructuración de la hoja de cálculo
• Elaboración del "work page" (Caso Base) de la valoración sobre la base de las hojas de trabajo y de la proyección de los estados financieros previsionales
  • Cuenta de resultados
  • Balance de situación
  • Cash Flow
• Coste medio ponderado del capital (WACC)
• Determinación del output
  • Rangos de valoración: entreprise Value y Equity Value
  • Gráficos
  • Análisis de sensibilidad
  • Contraste de resultados del DCF a través de los múltiplos de valoración (i.e. transacciones comparables y compañías cotizadas)
• Trucos, shorcuts y consejos prácticos

En este TALLER PRACTICO se entregará a los alumnos un modelo de simulación en soporte informático (Excel) para analizar un CASO PRACTICO de una empresa industrial real, así como una presentación orientada a la elaboración de modelos de valoración de empresas

Durante el módulo se pondrá en práctica la construcción y utilización del modelo (automatizado, flexible y dinámico), así como la obtención de decisiones orientadas a la toma de decisiones.

MODULO IV (4 HORAS)

VALORACION DE EMPRESAS NO COTIZADAS

La creación de valor en las empresas no cotizadas

• ¿Qué significa crear valor? Qué determina el valor de una empresa
• Identificación de las variables que contribuyen a la creación/destrucción de valor
• Estrategias que crean/destruyen valor
• El modelo MVM- Managing for Value Model

Metodología de valoración de empresas no cotizadas

• Aplicación de los distintos métodos de valoración
  • ¿Cuándo usar cada método?
  • Problemática de aplicación de cada una de las técnicas de valoración
• Problemas y posibles soluciones en la estimación de flujos de caja de las no cotizadas
• Puntos críticos del proceso

CASOS PRACTICOS